欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|

生活圈媒体绝对王者,彰显传媒白马股荣耀

2017-06-15 00:00    机构:华创证券    分析师:谢晨

  独到见解:

  1、楼宇媒体、影院媒体等线下封闭式场景营销效果突出,公司以先入优势构建市场壁垒。因中短期难以获得高曝光率核心区域广告刊位,中小型竞争者“烧钱圈地”引致的价格扰动目前较小;2、因上游广告主预算支出增速整体性下滑,考虑到投入产出效益,公司未来或以提升刊挂率取代“量价齐升”经营逻辑;3、公司通过一系列收购和参股投资切入互联网金融、体育娱乐等新兴内容消费领域,协同推进新渠道营销攻势。

  投资要点

  1.楼宇/影院媒体广告市场热度依旧,内生式增长有望续提公司估值

  公司作为生活圈媒体绝对龙头,聚焦于一、二线城市电梯/影院场景营销,目前楼宇视频、框架媒体和影院广告市占率分别为95%、73%和55%。在广告主整体预算支出增速放缓的条件下,公司借助销售捆绑、流量自营等途径提高刊挂率,取代过往“量价齐升”的经营策略。我们认为,在营销行业“外延驱动业绩”乏力的背景下(2016年业绩承诺完成率仅为99.44%),公司内生式业绩增长将持续带动其估值修复,回归合理水平。

  2.切入O2O、新兴内容消费领域,协同推进新渠道营销攻势

  通过在设备置入Wi-Fi、iBeacon、NFC接入互联网,公司以实现精准互动,全方位提升广告效果;公司借助收购数禾科技70%股权,设立分众小贷,以及投资WME/IMG和英雄体育,切入互联网金融、体育娱乐等新兴消费端口,有望实现内容品牌引爆与营销新渠道拓展的效果互补。

  3.投资建议:

  我们预计2017/2018年公司实现归母净利润55.02/65.08亿元,对应EPS分别为0.63/0.75元。考虑到营销行业内生式增长标的稀缺,且公司媒体渠道垄断优势突出,故给予公司27X17PE,对应17.01元目标价,“推荐”评级。

  4.风险提示:

  广告主预算支出持续下滑的风险;政府补贴可持续性风险;限售股解禁风险;新媒体分流业务风险;宏观经济下滑风险。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-06-15 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207