欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|意见反馈|

2017年三季报点评:主业恢复良好,全年有望实现盈利

2017-10-30 00:00    机构:西南证券    分析师:朱国广

  投资要点

  事件:公司公告三季报,2017年前三季度实现收入4.35亿元,同比+9.41%;归母净利润-0.39亿元,同比+83.17%;扣非后归母净利润-0.44亿元,同比+82.20%;EPS-0.03元。

  业务恢复良好,全年有望实现盈利。公司第三季度实现营业收入1.78亿元,同比+70.45%,归母净利润370万元,同比+105.16%。自主生产疫苗产品销售收入和净利润较上年同期实现同步增长,同时公司23价肺炎球菌多糖疫苗已于2017年8月上市销售,仅三季度即批签发44.1万支,预计将为公司提供稳健现金流。叠加公司转让玉溪沃森、云南鹏桥、长春华普等子公司部分股权,预计全年公司有望实现盈利。

  国资持续增持,保障研发资金投入。政府支持保证了稳定的研发后方,为公司的研发资金投入提供了保障。前三季度,公司财务费用为0.58亿元(-36.61%),经营活动现金流为-0.12亿元(+93.03%),财务状况转好。

  多个在研品种大概率将陆续上市,公司业绩有望爆发:超级重磅品种13价肺炎结合疫苗进入临床申报最后阶段,目前正在进行III期临床研究中血清样本检测和数据统计工作,预计年内数据揭盲。同类型产品辉瑞13价肺炎结合疫苗今年国内上市,目前多地出现“疫苗荒”,一定程度上说明该品种社会需求量大。预计沃森13价肺炎结合苗2019年上市,销售峰值期每年可贡献10亿元以上利润;2)2价HPV疫苗已经进入III期临床研究中收集主要临床终点—癌前病变II期(CIN2)病例样本阶段,预计该品种2019-2020年上市,销售峰值期每年可以贡献5亿元以上利润;3)HER-2单抗和TNF-alpha单抗处于临床III期病例入组阶段,预计这两种单抗将会在2019年左右上市,峰值期每年合计贡献利润超过5亿元;4)公司另有PD-1单抗、IL-6单抗、新型HER-2单抗、RANKL单抗、ADC药物、四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗、重组手足口病毒疫苗、九价HPV疫苗等在研品种,已形成丰富的后续产品梯队储备。

  盈利预测与投资建议:基于公司23价肺炎疫苗快速放量的情况,我们上调盈利预测。预计2017-2019年EPS分别为0.02元、0.10元、0.33元,对应的PE分别为744倍、183倍、54倍。维持“买入”评级。

  风险提示:疫苗行业动荡风险,核心产品获批进度或低于预期,人才流失的风险,产品销售放量或低于预期。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-10-30 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2018 浙江核新同花顺 浙B2-20080207