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2017-07-19 00:00    机构:中泰证券    分析师:鞠兴海

  今日速递

  【机械-安徽合力(600761)】王华君:中国叉车龙头:产品销售回暖,有望受益国企改革-20170719

  安徽合力:中国工业车辆龙头,经完全竞争性市场洗礼,有望受益国企改革

  工业车辆:受益经济复苏、智能物流、人力替代、更新需求,销量增长稳定

  1)全球市场:“一带一路”带动、美国加大基础设施建设。2)国内市场:宏观经济复苏,基础设施建设拉动有效需求。3)行业驱动:下游行业带动+人力替代+结构性调整+进出口+更新需求。

  安徽合力:主营产品销售回暖,业绩稳步向上

  1)一季度公司业绩增长29%,全年有望实现稳步增长。2)加快转型节奏,推进智能化建设。3)海外业务稳步推进,注重研发,完善产业链布局。4)公司加快向电动叉车转型。5)携手德国永恒力转型车辆租赁。

  公司为工程车辆龙头,受益行业复苏。我们判断公司主营产品中内燃叉车销量保持稳定增长,电动叉车有望实现快速增长,公司全年业绩有望达5.2亿元。预计公司2017-2019年EPS分别为0.84、1.01、1.15元。

  风险提示:宏观经济波动的风险;成本费用上升风险;行业竞争风险;产品结构调整风险。

  【食品饮料-H&H国际控股(01112)】范劲松:奶粉、保健品行业趋势向好,静待业绩加速释放-20170719

  核心观点:公司奶粉和保健品双主业驱动发展,预计全年分别以10%和7-8%增速增长,益生菌增长超预期,全年增速有望达到40%。未来3年,二胎效应释放叠加公司母婴渠道优势支撑奶粉业务稳健增长;swisse海外市场稳定,中国市场将成为主要增长点,swisse品牌基因优秀,随着产品结构和渠道布局完善,配合营销推广,未来3年中国区销售复合增速可达25%。公司风险处理能力强,未来若保健品注册资格落地,swisse发展有望加速。

  合生元产品结构和渠道优势显著,有望受益于二胎效应释放带来的奶粉需求增加。swisse海外市场格局稳定,中国市场尚处于竞争蓝海,将成为主要增长点。公司业务发展受PGT期权影响较小,共同推进全球化进程实属双赢。

  投资建议:我们预计2017-2019年公司实现净利润7.9、9.1、14.3亿元,对应2017-19年的EPS分别为1.24、1.43、2.25元。

  风险提示:Swisse销售不及预期,政策风险,PGT期权风险。

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