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内延外展,大步向前

2016-06-17 00:00    机构:国信证券    分析师:区瑞明

  事项:

  公司公告:

  1、拟以1.8亿元收购本公司实际控制人郑康豪先生控股的深圳市皇庭集团有限公司(以下简称‚皇庭集团‛)持有的深圳市皇庭酒店管理有限公司(以下简称‚皇庭酒店公司‛)100%股权;

  2、拟出资1元收购同心基金持有的深圳市同心小额再贷款有限公司(以下简称‚同心再贷款公司‛)未缴注册资本人民币35,000万元对应的35%股权,并承担缴足标的股权对应的注册资本人民币35,000万元的出资义务;

  3、公司下属全资公司皇庭基金拟以人民币600万元收购前海皇庭资本持有的北京微保科技有限责任公司(以下简称‚微保公司‛)10%股权,本次股权收购完成后,皇庭基金拟以人民币3,060万元对微保公司增资,增资完成后,微保公司的注册资本为1,020.41万元,上述股权收购及增资事项完成后,皇庭基金将持有微保公司51%的股权。

  评论:

  收购皇庭酒店公司,有望增厚业绩,后续主题公园拓展值得期待

  皇庭酒店公司的主营业务为酒店自营业务、对外提供经营管理服务。皇庭酒店公司成立之初主要系向深圳市皇庭商业管理有限公司承租皇岗商务中心部分楼层,自营皇庭V酒店及皇庭公寓,利润来源为客房出租等收入。为拓展公司业务,增加盈利点,皇庭酒店公司于2016年拓展了三个受托管理项目,分别与委托方签订了《经营服务合同》,为皇庭公寓、柚柑湾度假村、青青世界提供经营管理服务。

  看好公司在‚构建人与财富的汇聚与链接‛、‚打造全方位的商办不动产服务生态系统‛的努力和进步,维持‚买入‛评级

  我们认为:公司正在打造的‚全方位商办不动产服务生态系统‛,通过一年多的并购、整合,这个生态系统的轮廓愈发清晰。公司披露:未来将结合整体发展战略,充分利用公司在不动产管理、金融服务及商业合作伙伴等方面的资源优势,协同发展,为商场优质客户、写字楼租户、酒店商务客、商会企业家、旅游高端客户、地产业主及创业者等中高端人群,提供一体化的综合服务,实现人与人、人与物、人与服务、人与财富的汇聚与链接。我们判断:大资管是未来中国的大机会所在,我们看好公司未来在这一领域的成长性。预计16-18年EPS0.44/0.78/1.20元,15-18年复合增长率为137%,对应PE为54.8/30.9/20.1X,维持买入评级。

  风险提示

  商业地产竞争加剧;盈利不达预期;转型存在不确定性。

QE3预期降温事件追踪

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