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业务多头并进,领先智能服务构建者雏形初现

2017-12-22 00:00    机构:国海证券    分析师:谭倩

  核心技术支撑产业生态圈建设,领先智能服务构建者雏形初现。公司主营业务包括安全防务、税务信息化、智慧城市、时空大数据应用等。在安全防务领域,公司业务包括嵌入式系统测试产品及服务、电子元器件测试及相关服务、末端自组网无线通信产品等,在国防军工领域处于领先地位;在税务信息化领域,公司业务包括税务信息化发票系统及税务信息化服务器等,是国内税务信息化产品的主要供应商。同时公司积极布局时空大数据业务和智慧城市业务,打造以信息物理系统、大数据、信息安全为核心的新型产业生态圈,不断向领先的智能服务构建者的发展目标迈进。

  国防信息化水平提升,军品业务稳健增长。信息化是国防建设的重要方向,习主席指出2020年我国国防信息化建设要取得重大进展。电子元器件、软件和嵌入式系统是信息化和智能化武器装备的重要组成部分。随着武器装备信息化和智能化水平的提升,公司电子元器件测试、软件测试和嵌入式系统测试需求有望快速增长,充分受益于武器装备的信息化发展。2017年上半年,公司嵌入式系统及元器件测试业务实现收入1.68亿元,同比增长38.83%。

  智慧城市推广,业务成长可期。国务院《关于加快推进“互联网+政务服务”工作的指导意见》明确提出要加快新型智慧城市建设。根据前瞻产业研究院预测,2017年我国智慧城市市场规模有望超过6万亿元,未来五年年均复合增速有望超过32.64%。公司具备在智慧城市顶层规划、能源、建筑、交通等领域提供新型智慧城市整体解决方案的能力,随着智慧城市理念的推广和普及,公司智慧城市业务有望快速发展。

  电子发票快速推广,税务信息化业务重回增长有望。电子发票具有环保、便捷、安全等优点,《“互联网+税务”行动计划》等文件明确提出要推动电子发票在各领域的广泛使用,并逐步实现纸质发票到电子发票的变革。电子发票的快速推广,有望带动公司产品和服务的销售,助力税务信息化业务重回增长。

  盈利预测和投资评级:增持评级。基于公司明确的发展战略,国防军工、智慧城市、税务信息化等领域广阔的发展前景,首次覆盖,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为6.24亿元、8.46亿元以及10.95亿元,对应EPS分别为0.53元、0.72元及0.93元,对应当前股价PE分别为29倍、21倍及16倍。

  风险提示:1)公司盈利不及预期;2)智慧城市业务发展不及预期;3)电子发票推广不及预期;4)军品需求不及预期;5)系统性风险。

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