欢迎您!注册
切换到新版首页i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能选股|投资策略|策略回测||股民学校|帮助中心|

【学研报】农产品行业:未来糖价上涨,仍有两大驱动因素

2016-10-24 00:00    机构:长江证券

【 学研报 】 农产品行业 : 未来糖价上涨 , 仍有两大驱动 因 素

原创 201 6-1 0-24 长江证券

【【市市场场评评论论】】

迂迂回回盘盘升升 气气氛氛转转暖暖

上周 (201 61 01 7——201 61 021 ) 市场总体呈现迂回盘升 , 小幅上涨的态势 , 上证综指周涨

幅0.89% , 沪深300指数周涨幅0.66% , 两市成交量较上一周也有所放大 , 显示市场气氛有所转

暖 , 投资者信心有所恢复。 中国建筑、 中国中铁、 中国铁建、 中国交建、 中国电建五只国企大

盘基建股连续放量上涨 , 周涨幅均超过了 1 0% , 带动了其他国企大盘股如工程机械股、 轨道交

通设备股纷纷走强 , 激发了市场人气。 在此情况下 , 我们认为 , 近期市场有望继续保持比较暖

和的气氛 , 个股行情将比较活跃。 此时投资者宜精选一些有实值性利好支撑的热门股适当介

入 , 保持一定的仓位。

板块热点方面 , 上周工程建设、 工程机械、 轨道交通设备、 煤炭板块表现突出 。 财政部1 0月

20日 印发了 《政府和社会资本合作项目 财政管理暂行办法》 , 受此影响 , PPP项目社会资本的

参与热情将大幅提升 , 这对工程建设、 工程机械、 轨道交通设备、 环保板块构成了较大利好 ,

经过多 日 的连续上涨之后 , 这些股票短期面临一些调整压力 , 但中期趋势继续向好 , 可继续中

线关注。 媒体报道 , 经过修改后的新能源汽车补贴政策有望1 0月 份出 台 , 今年最后一个季度 ,

新能源汽车销量有望出现快速增长。 受此消息刺激 , 本周锂电股也出现了起动迹象 , 天际股

份、 天赐材料、 石大胜华周涨幅都超过了 1 5% , 周五略有调整。 由于具有强大的基本面支持 ,

锂电股中期趋势继续向好 , 亦可继续中线关注 ((长长江江证证券券零零售售客客户户总总部部 :: 赵赵祐祐啟啟))

【【研研报报精精粹粹】】

媒媒体体 ⅡⅡ 行行业业 :: 民民促促法法月月 底底将将三三审审 ,, 通通过过概概率率提提升升

长长江江证证券券研研究究员员 :: 马马先先文文

1 0月 1 8日上午 , 十二届全国人大常委会第七十九次委员长会议决定 , 十二届全国人大常委

会第二十四次会议1 0月 31 日至1 1 月 7日在北京举行 , 会议将继续审议民办教育促进法修正案草

案、 公共文化服务保障法草案等。

配套政策年内陆续出 台改革方向逐渐明晰 , 本次通过概率提升。 本次审议与前次审议间隔长

达近一年 (一审时间201 5年8月 , 二审时间201 5年1 2月 ) , 彰显审慎态度 : ( 1 ) 二审中营利性

与非营利性民办学校的分类管理办法基本确定 , 没有付诸表决的主要原因在于缺少盈利性民办

学校相关的配套制度 , 相关机构的申报、 认定、 补偿、 管理等仍需进一步明确。 (2) 二审至

今 , 相关配套政策已经陆续完善 , 201 6年4月 , 中央深改组会议审议通过 《民办学校分类登记实

施细则》 、 《营利性民办学校监督管理实施细则》 , 为过会创造了较好的规制政策条件。 (3)

自上而下全力推动本次审议 , 市场普遍认为本次通过概率提升。 《民办教育促进法》 (修改)

本次审议是201 6年人大常委会立法计划之一 , 本次修法亦是教育部201 6年工作要点之一 , 年初

工作要点中强调年内要配合做好 《民办教育促进法》 修正案审议。 同时 , 1 0月 1 4日 国务院常务

会议上 , 李克强总理进一步强调消除制约养老、 教育、 体育等消费的体制机制障碍 , 依法兴办

的营利性民办学校收费可自主定价 , 进一步释高层对于修法推进高度关注积极信号。

通过将催化行业格局重塑 , 带动A股教育板块投资情绪。 ( 1 ) 国内教育行业整体具备市场

大、 格局分散集中度低的特点 , 本次修法通过后将有望成为国内教育行业整合重要催化

剂。 (2) 201 6年教育行业证券化探索加速 , 但是由于民办教育盈利性的限制 , 各地配套政策不

明确 , 仍存一定法律风险。 本次审议或将进一步明确民办教育法律地位 , 直接加速教育行业证

券化进程。 (3) 教育行业自身成长性优良 , 投资价值显著。

看好已有卡位且具有较强外延整合动力标的。 看好A股率先布局教育领域实现卡位 , 外延态

势积极具有行业整合潜力标的。 建议关注 : 威创股份 (持续加码布局打造幼教生态圈 ) 、 盛通

股份 (STEAM教育领域潜在王者) 、 勤上光电 (一对一培训领域领域龙头 , 外延收购态势积

极) 、 开元仪器 (大力进军职教领域 , 线上线下协同布局 ) 、 长江传媒 (幼教生态持续完

善) 。

风险提示 : 本次审议不通过及后续进展不及预期 ; 市场系统性风险。

农农产产品品行行业业 :: 未未来来糖糖价价上上涨涨 ,, 仍仍有有两两大大驱驱动动因因素素

长长江江证证券券研研究究员员 :: 陈陈佳佳

现阶段市场一致认为201 5/201 6榨季、 201 6/201 7榨季全球食糖处于供需短缺状态 , 那么未

来驱动糖价进一步上涨的潜在因素有哪些 ?

驱动因素一 : 201 6/201 7榨季全球糖产量或超预期下滑 , 这是驱动糖价继续上涨的核心因

素。

201 6/201 7榨季 , 国际糖价继续上行最大的动力就是糖产量超预期下滑。 印度持续高温干旱

及水灾影响甘蔗种植 , 1 0月 底新榨季开始后产糖原料不足促糖超预期减产 (此前预计2320万

吨 , 降幅8% , 最新预测减产或达1 0%) ; 泰国情况与印度类似 , 干旱影响甘蔗种植 , 致新榨季

原料减少 , 糖产量或继续下滑2.04%至960万吨 ; 巴西于4月 开始新榨季 , 因气候条件发生变

化 , 8~1 0月 产量或受影响 (产量占比45%) , 糖厂或提前收榨 , 预计巴西中南部甘蔗入榨量

5.8~6.1亿吨 , 糖产量增幅将低于预期 (增幅由7%下调至3.2%) 。

驱动因素二 : 潜在的补库需求是驱动未来糖价上涨的另一要素。

研究历史上三次糖价上涨周期发现 , 库存消费比处于低位会触发主动补库存需求 , 带动糖价

上涨 : ( 1 ) 1 999年全球糖库存增加560万吨 , 库存增量占消费量的比重为4.5% , 库存消费比达

27.3% , 均处于高位 , 属于被动型库存增加 , 糖价下跌 ; (2) 2007年库存大幅增长21 % , 库存

增量占消费量的比重为4.2% , 库存消费比为24.4% , 也处于高位 , 同样属于被动型库存增加 ,

糖价因而下跌 ; (3) 201 1 年全球糖期末库存结束了 自2008年以来连续3年下滑的局面 , 增长

1 06万吨 , 但库存增量仅占当年消费量比重的0.7% , 且库存消费比仅为1 9.3% , 基本处于历史低

位 , 触发补库需求 , 因此201 1 年应属于主动型库存增加 , 糖价受益上涨。

201 6年库存消费比为21 .9% , 为 自201 2年以来的最低水平。 1 6/1 7榨季尽管糖产量或小幅上

行 , 但全球食糖仍旧处于供需短缺状态 , 在此情况下 , 库存量或进一步下滑 , 不排除库存消费

比触及上轮周期低位的可能。 因库存消费比较低 , 会自动触发补库需求 , 在主动库存补给的带

动下 , 201 7年糖价将继续上涨。 再加之全球食糖依旧处于供需短缺状态 , 明年上半年糖价走势

或更强 , 不排除创新高的可能。

投资建议 : 我们判断 , 受供需错配影响 , 明年上半年糖供给最为紧缺 , 糖价或现高点 , 今年

仍是趋势性买入糖业股阶段 , 重点关注贵糖股份、 中粮屯河。

普普莱莱柯柯 ((603566)) :: 完完善善现现任任高高管管团团队队激激励励 ,, 充充分分绑绑定定核核心心人人员员与与公公司司利利益益

长长江江证证券券研研究究员员 :: 陈陈佳佳

普莱柯公布限制性股票激励计划 (草案) 。

本次激励计划拟授予的限制性股票400万股 , 其中首次授予374万股 (预留26万股) , 激励

对象1 1 7人 , 包括公司 (含全资及控股子公司 ) 董事、 高级管理人员、 核心业务人员、 核心技术

人员、 中层及管理骨干 , 授予价格为每股1 2.23元 , 解除限售期业绩考核目标为以201 5年为基

数 , 201 6~201 8年扣非净利润增速分别不低于1 0%、 20%、 35% (三年复合增速达21 .2%) , 研

发费用均不低于当年营业收入的7%。

完善现任高管股权激励 , 充分绑定核心团队与公司利益。 本次激励计划授予对象中的公司三

位高管 , 即秦德超 (总经理 , 201 6年5月 任职) 、 田克恭 (副总经理、 国家兽用药品工程技术研

究中心主任 , 201 4年3月 任职) 、 赵锐 (董事会秘书 , 201 6年5月 任职) , 目 前均未持有公司股

份 , 通过本次股权激励将完善公司现任高管团队的激励机制 , 同时绑定核心技术、 业务、 管理

团队与公司利益 , 有助于公司长期稳定与可持续发展。 此外 , 本次激励考核目标除限定业绩增

速之外 (我们预计公司 实际增速将高于目标值) , 还要求研发费用不低于当年营业收入的7% ,

可见公司对研发的重视程度 , 而强大的研发能力也奠定了公司在行业变革期中所具备的显著竞

争优势。

我们看好公司未来发展 , 主要基于 : 1 、 打造中国动保行业最强研发体系。 经过多年积淀与

持续投入 , 公司逐步打造出行业内最强的研发体系 , 硬件方面设立高级别研发机构 , 软件方面

注重高层次人才培养与引 进。 2、 研发成为公司快速成长的持续动力 。 未来2~3年公司疫苗新品

将迎来收获期 , 凭借丰富的产品与技术储备 , 在猪用疫苗、 禽用疫苗、 宠物及毛皮动物疫苗、

诊断试剂领域或将多点开花 , 共同推动公司持续高成长。 3、 研发与技术服务成为公司高估值的

核心驱动。 我们认为 , 普莱柯的研发积淀以及纵向技术服务布局将推动公司估值中枢不断上

移 , 一方面 , 强大研发能力享受行业估值溢价 , 另一方面布局检测诊断业务及切入口蹄疫基因

工程苗研发将增强公司综合竞争力 。

维持“买入”评级。 预计公司201 6、 201 7年业绩分别为1 .92亿元、 2.69亿元 , 折合EPS分别为

0.6、 0.84元 , 给予 “买入”评级。

风险提示 : 猪价持续低迷 ; 公司新品市场销售不及预期 ; 公司技术研发进程不及预期。

福福星星股股份份 ((000926)) :: 业业绩绩稳稳健健增增长长 ,, 大大股股东东增增持持彰彰显显信信心心

长长江江证证券券研研究究员员 :: 蒲蒲东东君君

今日公司披露201 6年三季度报告。 报告期内 , 公司 实现营业收入26.43亿元 , 同比增长

7.54% ; 归母净利润3.28亿元 , 同比增长26.20% , 扣非后净利润3.05亿元 , 同比增长

371 .72% ; 基本每股收益0.35元 ; 1 -9月 : 公司 实现营业收入84.46亿元 , 同比增长36.1 3% ; 归

母净利润6.68亿元 , 同比增长31 .20% ; 扣非后净利润6.42亿元 , 同比增长1 68.36% ; 基本每股

收益0.70元。

结算增长带来业绩大幅提升。 三季度 , 公司结算面积增加使得营收和净利润同比分别增长

7.54%、 26.20% ; 或受益于此轮房价的上涨 , 公司Q3毛利率比上半年末大幅提升1 2.79个百分

点 , 同比提升5.90个百分点 ; 扣非后净利润大幅增长371 .72%。 年初至报告期末 , 公司营收和净

利润润同比分别增长36.1 3%、 31 .20% , 预计全年业绩大概率将实现50%以上的增长。 由于销售

回款及借款增加 , 公司三季度末货币资金比去年末增加65.41 % , 货币资金/ (短期借款+一年内

到期长债) 高达6.1 4 , 现金流充裕。

调整非公开发行A股股票预案。 公司于9月 披露201 6年非公开发行预案 , 今日公布预案修

订 , 拟募资总额为33亿元 , 定增数量不超过2.6亿股 , 发行价格为1 2.70元/股 , 限售期1 2个月 。

募资将用于红桥城K2项目 、 福星华府K4项目 以及福星华府K5项目 , 上述项目 属于武汉城市规划

中的城中村改造项目 , 如若能够顺利发行 , 将有利于加速推进城中村改造 , 加快项目建设以及

有效降低项目 融资成本。 修订后的方案中大股东不参与此次认购。

大股东增持计划彰显公司发展信心。 基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认

可 , 自今年1 0月 24日起 , 控股股东福星集团将在未来8个月 内增持公司约4700万股股票 ; 同时

控股股东承诺自增持计划完成6个月 内不减持公司股票。 本次增持前 , 控股股东持有公司约1 .85

亿股股票 , 占公司总股本的1 9.53%。

投资建议 : 公司深耕武汉 , 土储丰厚。 我们预计公司201 6、 201 7年EPS分别为0.90和1 .1 1

元/股 , 对应当前股价的PE分别为1 3.87和1 1 .30倍 , 维持“买入”评级。

风险提示 : 政策收紧 , 销售不达预期。

长长江江证证券券金金牌牌投投顾顾 助助您您屹屹立立牛牛市市风风口口

没有专业的指导 , 经常任市场宰割。

如何第一时间获取投资组合详情 ?

长江证券现为高端客户提供“投资顾问VIP签约服务” , 愿为高端客户提供专业的投资指

导 , 做您投资路上的航标。

投资顾问服务方式 :

1 、 提供专业投资指导 : 针对有一定投资经验的客户 ;

2、 提供投资模拟组合 : 针没有稳定盈利模式 , 长期处于亏损状态的客户。

长证证券金牌投资顾问一对一贴身升级服务 , 指导合理配置低风险产品 , 锁定已赚投

资收益等系列投顾举措 , 在风云变幻的市场行情下 , 为您建立稳健、 健全的理财观念 , 提

升收益率。

您想参与体验吗 ? 欢迎联系长江证券全国各营业部 , 即可享受一对一投顾服务体验。

长长江江证证券券财财富富管管理理 :: 长长江江证证券券高高端端客客户户交交流流互互动动平平台台!

本栏目 由长江证券私人客户部·资讯研发团队提供 !

免责声明 : 本栏目信息均来源于公开资料 , 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保

证 , 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 栏目 中的信息或意见并不构成所述证券

的买卖出价或征价 , 投资者据此做出 的任何投资决策与本公司和作者无关。

本公司及作者在自身所知情的范围内 , 与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司

及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易 , 也可能为这些

公司提供或者争取提供投资银行、 财务顾问或者金融产品等相关服务。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2016-10-24 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207