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项目销售良好,业绩高增长可期

2009-11-01 00:00    机构:天相投顾    分析师:石磊

公司三季报点评

沙河股份(000014):项目销售良好,业绩高增长可期

房地产行业 当前股价:15.60元

2009年前三季度业绩概述。 公司2009年1-9月份实现营业

报告日期:2009年11月1日 收入4.71亿元, 营业利润9028万元, 归属母公司净利润6948

万元,实现每股收益0.34元。

主要财务指标(单位:百万元) 公司基本面概述: 沙河股份主业为房地产开发与经营,着力

2007A 2008A 2009H1 2009Q3 实施名牌精品战略, 先后在深圳成功开发荔园新村、 鹿鸣园、

营业收入 185.92 312.13 323.61 147.38 宝瑞轩、世纪村等10 多个项目建筑面积100 多万平方米。

(+/-) -44.47% 67.89% 1443.06% 2360.73% 公司立足深圳, 近年将地产项目辐射至长沙、 河南新乡等地,

营业利润 2.27 61.03 41.67 48.61 目前已建未建项目建筑面积84 万平米,由深圳的沙河世纪

(+/-) -93.86% 2592.82%/ / 假日广场、长沙沙河世纪城(堤亚纳湾)、新乡沙河世纪城

归属母公司 等三个楼盘构成。公司原有控股股东--深圳市沙河实业(集

净利润 1.87 43.57 31.60 37.88 团)有限公司的股权在09 年初已划归深业集团,上市公司

(+/-) -93.98% 2231.63%/ / 最终控股人为深圳国有资产管理公司。

每股收益(元) 0.01 0.22 0.16 0.19 公司三季报分析:公司前三季度扭转了去年同期亏损的局

滚动市盈率(倍) / 72 100 / 面,主要由于房地产项目的集中结算。 公司目前开发的房地

公司基本情况(2009年10月 30 日止) 产项目有三个,分别是深圳沙河世纪假日广场、长沙沙河世

纪城和河南新乡世纪村。这些项目将主要集中在2009年和

总股本/已流通A股(万股) 20,171/20,170 2010年结算,这将使得公司09 年业绩大幅增长。深圳沙河

流通市值(亿元) 31.47 世纪假日广场是前三季度营业收入主要来源,上半年CD 座

每股净资产(元) 2.25 精装修已完工至70%, 09 年1-8 月实现销售金额7.4 亿元,

资产负债率(%) 71.56 中报尚余5 个多亿元预收账款可供结算, 该项目的交付期是

9 月份,是公司09 年营业收入的主要来源。新乡世纪村项

股价表现(最近一年) 目一期工程收尾阶段,二期接近主体封顶。长沙沙河世纪城

项目一期项目主体施工己全面展开,别墅项目80%已封顶,

21 有望09 年底进入销售,成为公司继深圳沙河世纪假日广场

18

15 后2010 年公司重要利润来源的项目。

12

9 存在资产注入可能: 公司大股东深业集团为深圳市政府全资

6

3 拥有,是深圳市国资委直管的大型综合性企业集团。集团以

0 房地产和基础设施、物流运输为主业,同时涉足金融、现代

Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 农业、高科技制造等领域。截至2008年底,集团总资产约

沙河股份 天相流通 404亿元,净资产约169亿元,年度利润总额约15.6亿元,

土地储备超过1,500万平方米。公司作为深业集团A股唯一

天相房地产组 房地产上市公司和融资平台,公司可能会受益于深业集团的

联系人-姚轶楠 资源整合。

010-66045746 yaoyn@txsec.com 风险提示。 以公司2009年EPS0.60元测算,公司对应的市

首席分析师-石磊 010-66045557 盈率为26倍,建议投资者关注投资机会。

服务热线 010-66045555

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公司研究/三季报点评

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判断依据:

投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅

1 买入 >15%

2 增持 5---15%

3 中性 (-)5%---(+)5%

4 减持 (-)5%---(-)15%

5 卖出 <(-)15%

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