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公司半年报:结算影响当期增速,推动跟投加速发展

2017-08-27 00:00    机构:海通证券    分析师:涂力磊

  事件:公司公告2017年半年报情况。

  结算规模减少带来当季净利润下降。公司实现营业收入104.15亿元,同比降低20.73%,实现净利润4.95亿元,同比降低44.97%,归属于母公司所有者的净利润4.56亿元,同比降低31.66%(扣除无固定期限委托贷款影响后,归属于上市公司股东的净利润3.58亿元,同比降低38.55%)。

  负债和资金情况保持稳定。截止报告期末,公司资产总额1337.30亿元,较期初增长22.41%;归属于母公司股东所有者权益190.35亿元,较期初降低4.85%(扣除无固定期限委托贷款影响后,归属于上市公司股东的净资产163.35亿元,较期初降低4.51%)。货币现金170.52亿,较同期增长74%。

  公司土地购置平稳推进,顺利完成半年度经营目标。

  1)截止报告期末,公司土地储备可建面积约1997万平方米。报告期内,土地投资约204亿元,新获项目22个,新增计容建筑面积约422万平方米。

  2)截止本报告期末,公司在建项目75个,开工面积约302万平方米,竣工面积约113万平方米,期末在建面积约1309万平方米。2017年,公司计划新开工面积约550万平米,竣工面积约430万平米,年末在建面积约1275万平米。全年预计实现签约销售金额约430亿元(含非地产板块)。报告期公司实现销售金额约277亿元,同比增长约107%,其中地产板块实现签约销售金额约267亿元,同比增长约113%,签约销售面积约379万平方米,同比增长约84%。

  报告期内融创继续增持金科。2017年1月1日至本财务报告出具日期间,天津润泽及天津润鼎通过二级市场继续增持公司股份2.09亿股。截至本财务报告日,融创中国通过附属公司合计持有公司股份13.36亿股,占公司已发行总股本的比例约25.00%。融创中国实际控制人为孙宏斌先生。

  投资建议:预计公司2017、2018年EPS分别是0.28和0.33元。按照公司2017年8月25日价格5.01元计算,对应2017和2018年PE为17.89倍和15.18倍。考虑公司属重庆区域龙头,近期开始推动跟投机制,给予公司适度溢价,即2017年20倍PE,对应5.6元目标价,给予“增持”评级。

  风险提示:涨价引发调控风险。

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