欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|

国窖保持高速增长,控货旨在长远健康发展

2017-07-13 00:00    机构:方正证券    分析师:薛玉虎

  事件描述:

  7月12日,泸州老窖下发国窖1573经典装停货通知。

  我们的观点:

  1、控货稳价盘,意在长远:近两年老窖在停货控货上的动作非常多,饱受市场诟病,大家逐渐也有些“审美疲劳”,这次停货是今年春糖国窖提价后的第一次停货,因此市场关注度又有所提升。我们认为,公司此次停货一方面还是延续了“控量保价”的思路,国窖从年初提价后,批价已稳幅上升至目前的680元左右,公司现在需要确保价盘稳住,而稳价最好的方法就是保持低渠道库存;另一方面,我们仍需强调,停货控货只是公司一个正常的经营手段,其核心目的在于对市场进行修复和调整,让企业实现良性的可持续的发展。

  2、国窖保持高速增长:据调研反馈,今年上半年国窖同比增速接近翻番,预计全年实现6000吨以上的销量(销售口径)无忧;窖龄、特曲等腰部产品亦保持平稳增长,其中窖龄上半年实现近十亿销售收入;博大公司逐步调整到位后目前也已恢复至两位数增速。可以看出,进入“全面冲刺阶段”后,老窖业绩继续保持了强劲增长势头,随着产品结构持续提升,利润弹性更大。

  3、白酒趋势向上,量价齐升可期:本轮白酒行业向上周期至少延续2-3年以上,未来品牌企业的竞争力将更强,高端白酒最为受益!新管理层上任以来老窖已发生了质变,目前国窖的高端占位又充分受益于茅五价格上涨,预计未来有望继续保持量价齐升的态势。

  4、盈利预测与评级:预计17-19年EPS1.93/2.41/2.93元,对应PE25/20/17倍。自我们去年领先市场推荐以来,股价目前已成功翻倍,站在这个时点上,我们继续看好公司未来的发展趋势,高端白酒当中,老窖的业绩和市值弹性最大,继续强烈推荐!5、风险提示:1)费用增加影响利润;2)增发项目摊薄股本,结果不达预期;3)年初以来白酒的收益已经较高,看市场走势带来的风格影响。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-07-13 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207