欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|

加快影视文化布局,打开持续盈利空间

2017-04-27 00:00    机构:海通证券    分析师:钟奇

  公司2016年营收、净利均实现高增长。16年营收35.89亿元(+51%),归母净利1.79亿元(+51%);扣非归母净利1.68亿元(+56%)。报告期,公司原纺织主业实现收入21.76亿(+8%),毛利率16.45%(提升1.3个百分点),占总营收占比60.63%(占比下降24个百分点);整体影视业务营收12.17亿元(+440%),毛利率19%(下降26个百分点),其主要原因:1)报告期内部分电视剧兼顾社会效应,导致毛利下降;2)首次介入电影发行,成功主控发行《盗墓笔记》,新业务开展导致收入结构、毛利率调整。17年一季度营收6.4亿(+37%),扣非归母净利519万元(-9%)。

  2017年公司计划营收38亿元,净利润力争不低于2.6亿元(如考虑天意影视49%股权收购,计划利润不低于3亿元):1)纺织业务:计划实现营收25亿元(+15%),利润7500万元。2)电影电视剧:世纪长龙+天意影视(51%股权)计划实现营收12亿元,利润不低于1.2亿元;若天意完成49%股权收购,利润不低于1.6亿元;根据此经营计划推断世纪长龙17年计划净利润0.8亿,天意影视整体计划净利0.8亿元。3)网络剧:鹿港互联计划营收1亿元,利润3500万元。4)股权投资:计划通过塘桥污水厂、苏州天润动画及长春农商行,实现利润3000万元。

  报告期,收购影视公司世纪长龙和天意影视均良好完成业绩对赌,17年计划完成6部电视剧、4-6部电影和3部网络剧项目。16年世纪长龙营收实现9.1亿元,净利润6339.98万元,扣非归母净利6330.02万元(未完成16年7605万元对赌,但14-16年合计扣非归母净利17955.59万元,完成累计对赌);天意影视营收3.07亿元,净利润7906.89(16年扣非归母净利承诺5500万元);鹿港互联影视亏损142.3万元。17年:1)计划完成6部电视剧,包括《美好生活》、《一步登天》、《龙珠传奇》、《唐明皇》、《路从今夜白》、《如果巴黎不快乐》等;2)计划参与4-6部电影项目,重点包括《冰封迷案》投资并发行、《守护者:世纪战元》发行、《追击》发行和《大轰炸》发行。3)计划4部重点网络剧投资,包括《摸金玦》、《极光之恋》、《狂想曲》、《十八层饭店》。此外,公告子公司世纪长龙拟与海峡银行、福建海峡文化创意产业股权投资合伙企业(有限合伙)成立10亿影视文化私募基金,占25%股权,重点国内外影视剧、综艺项目投资。

  盈利预测。我们看好公司原纺织主业稳定发展基础上加深影视文化多元布局。预计公司2017年和2018年归母净利2.68亿元和3.86亿元,对应EPS分别为0.30元和0.43元。参考行业平均水平,给予公司17年PE估值30倍,对应目标价9元,买入评级。

  风险提示:影视剧和网络剧计划开展不达预期,大盘系统性风险。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-04-27 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207