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确定性和持续性兼备,继续看好估值切换

2017-07-04 00:00    机构:国泰君安证券    分析师:范杨

  上调盈利预测,上调目标价至50元,建议增持

  美的17Q2家电收入增速有望和17Q1持平,盈利能力将明显回升。公司国际化和多元化战略已在快速推进,为业绩的长期持续性提供保障,上调17/18年EPS预测为2.65/3.10元(原2.57/3.08元,+3%/1%)。因公司业绩短期确定性和长期持续性愈发明朗,看好估值切换行情,上调目标价至50元(原41元,+22%),对应18年16xPE,继续建议“增持”。

  空调销售持续火热,家电收入超预期

  5月产业在线统计空调销量47%,其中内销增长67%,外销增长27%,增长再提速。美的4-5月产业在线统计空调销量同比+43%。洗衣机/冰箱销量同比+13%/0%。根据中怡康统计,4-5月美的空调零售价同比涨幅5%左右,洗衣机/冰箱涨幅超10%。小家电在出口带动下预计延续一季度高增速。有强劲的下游需求支撑,美的二季度家电收入增速有望和一季度持平,在提价和成本回落的情况下盈利能力将明显回升,业绩高增长无忧。

  收入即将跨过两千亿,开启国际化和多元化新征程

  我们预计,2017年美的收入将突破2000亿,其中家电业务(包含东芝)收入突破1800亿,全面超过曾经的全球霸主惠而浦和伊莱克斯,已经接近LG和三星。美的管理层有极强的忧患意识,国际化和多元化战略都已在快速推进,背靠国内家电业务打下的扎实基础,公司的国际化和多元化战略前景明朗,将为业绩的长期持续性提供保障。

  核心风险:原材料价格持续上升,并购整合进展不及预期。

QE3预期降温事件追踪

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