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2015年报点评:改革大步向前,转型加速推进

2016-03-31 00:00    机构:国泰君安证券    分析师:林浩然

  投资建议:公司是深圳国企改革代表企业,集团整体上市后治理结构及机制均有望大幅改善,后续有望在激励机制及引进战投等层面取得突破。拟注入物业资产11.2万平米均位于华强北核心商圈,国资支持体现对公司改革支持;资产定价及定增底价均为9.97元/股,为公司股价提供较强安全边际。公司未来将由物业出租转向向内容运营商,并已跟阿里、电子竞技等领先企业达成深度合作,我们看好公司未来落地能力及转型进展。考虑转型进展,上调2016/2017年EPS预测至0.12/0.15元(原为0.09/0.12),给予2018年0.18元。考虑行业估值中枢下移,下调目标价至20元,维持“增持”评级。

  年报业绩超预期,集团整体上市开启改革大幕。2015年实现净利润7400万,同增53.5%(此前业绩快报为22%),大幅超市场预期,折合EPS0.095元/股(扣非后增长85%);拟作价45.04亿、以9.97元/股注入集团优质资产,包括11.2万华强北核心商圈物业及创客汇平台。本次方案将解决赛格集团关联竞争问题,并进一步稳固大股东地位,后续不排除进行包括激励机制改善及引入核心战投等。

  华丽转身,由物业出租向高科技+体验内容运营平台转型。公司此前具备产业背景,对智能硬件产业链涉猎较深,重组后将借助股东资源积极打造包括创客生态、文化教育、智能科技、体育娱乐、虚拟体验、电竞游戏、金融服务等多业态复合式平台。公司已与包括淘宝中国、网鱼网咖、童猫动漫、宜安科技等在全渠道/电竞游戏/动漫/液态金属消费电子等领域达成深度合作,并已成立智能家居及智能硬件领域创投平台。看好机制理顺后转型落地进展及内容运营未来前景。

  催化剂:深圳国企改革升温;资产重组方案获通过

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