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智能化带动民品增长,下半年军品放量可期

2017-08-26 00:00    机构:兴业证券    分析师:石康

  2017年半年报:公司实现营业收入5.86亿元,同比增长15.88%,归属母公司净利润7090万元,同比增长15.67%。

  智能化带动传统电测,业绩快速增长。子公司上海耀华实现营业收入1.13亿元,较上年同期增长5.84%。报告期内,公司携手上海耀华联合参加上海国际衡器展,展会上与多国经销商顺利签订新一年经营承包合同,进一步开拓了国际市场。随着未来“互联网+”以及“物联网”的发展与普及,公司有望在智能化电测产品的带动下,进一步拓展自身业务。

  智能交通潜在蓝海,收益逐步显现。报告期内,公司机动车检测系统及驾驶员智能化培训系统业务实现营收1.89亿元,同比增加24.32%。子公司石家庄华燕在2016年已开始发展机动车检测设备,同时大力发展驾驶员智能化培训系统、车联网等相关技术。随着我国汽车保有量,以及交通智能化的不断提升,公司智能交通业务存在巨大潜在市场空间。

  部分航空订单受阻,不改未来板块整体向好。受部分订单延期至下半年交付,而前期投入成本已经发生的影响,子公司部分航空订单受阻,但母公司航空军用机载电测类产品保持了较高增长。随着运20、歼16、歼20等新型军机的陆续服役、量产,以及旧型号军机机载设备升级换代需求日益强烈,公司电控、电测等航空军品有望实现稳步增长。

  我们预测公司2017-2019年EPS0.23/0.31/0.42,对应估值54/40/30倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

  风险提示:军品生产进度不达预期;传感器行业增速减缓。

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