欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|反馈建议|

上半年冲规模导致毛利率下滑

2013-09-01 00:00    机构:中金公司    分析师:何伟

  业绩小幅低于预期

  上半年公司收入94亿,同比 34%;

  归属于母公司净利润4亿,同比 253%,扣非后净利润1.4亿,同比 136%。第二季度收入46亿,同比 30%,;归属于母公司净利润2.6亿,同比大幅增长,但净利润率依然很低只有0.55%,略低于我们的预期。

  公司执行冲规模战略,上半年综合毛利率同比下降1.9ppt,环比下降0.7ppt。

  其中,彩电毛利率同比下滑2ppt至17.4%,但收入也快速增长45%,明显高于行业。手机业务在行业需求爆发的情况下增长22%,但毛利率同比下滑2.5ppt至9.9%。在白电行业毛利率普遍提升的情况下,公司白电毛利率同比下滑4ppt至15.2%,业务亏损。

  费用控制比较合理,上半年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。

  发展趋势

  三季度公司面临的竞争压力较大,彩电市场需求下滑,行业竞争加剧。

  公司作为“总部厂区城市更新项目”唯一实施主体受到大股东华侨城集团的质疑,导致公司最优质的资产归属出现疑问。由于历史原因,华侨城集团认为总部厂区土地使用权归属华侨城集团,目前双方正在协商。

  盈利预测调整

  维持盈利预测,公司2013-14年EPS分别为0.07、0.08元。

  估值与建议

  公司2013-14年PE估值分别为48X、43X。维持“中性”评级。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2013-09-01 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207