欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|

二季度延续高增长,主业盈利向好

2017-07-06 00:00    机构:华泰证券    分析师:刘曦

  2017上半年预增113%-141%,略超市场预期

  恒逸石化发布2017年中期业绩预告,预计实现净利润7.5-8.5亿元,同比增长113%-141%,根据最新股本16.48亿股计算,对应EPS为0.46-0.52元,略超市场预期。按照前述公告区间,2017Q2净利润为3.0-4.0亿元,同比增长50%-100%。

  主要产品供需改善带动业绩回升

  2017H1,受产品供需格局改善及油价整体回升等因素影响,主要产品PTA(华东)/己内酰胺(华东)/涤纶长丝(以DTY150D为例)均价同比分别上涨12%/49%/22%,且聚酯纤维及己内酰胺价差亦有明显扩大,带动公司业绩回升,PTA方面公司通过套期保值,锁定产品价差,仍保持一定盈利。另一方面,公司通过参股浙商银行,其投资收益亦对业绩有所增厚。

  涤纶长丝景气回升,PTA盈利前景向好

  6月初以来,由于涤纶长丝下游刚需稳定,且江浙地区下游织造企业库存下降至6-7天左右的低位水平,叠加油价底部夯实,涤纶长丝(尤其是POY/FDY)价格显著反弹,POY(150D)/FDY(50D)/DTY(200D)分别上涨约8%/12%/1%,伴随后续秋冬季面料备货期临近,涤纶长丝景气有望保持回升态势;PTA方面,6月初以来华东市场价格已从底部回升7%,价差亦有显著回升,中期而言,伴随PTA下游需求转好,供给侧落后产能退出且PX进入扩产周期,该业务盈利前景向好。

  文莱PMB项目进展顺利,将构成公司长期利润增长点

  6月初,公司位于文莱的PMB石化项目已进入土建施工阶段,预计将于2018年底至2019Q1投产。PMB项目原油处理能力800万吨/年,产出339万吨/年成品油、80万吨/年苯及甲苯及150万吨PX等产品,结合文莱在原料运输、税收及能源成本等方面优势,以当前产品价格计算,保守预计年净利超过30亿元,将支撑公司长期利润增长,且保障自身下游业务原料供给。

  维持“增持”评级

  恒逸石化是国PTA的龙头企业,我们预计涤纶长丝高景气有望延续,PTA供需格局改善,将大概率步入上行周期,公司作为龙头企业将充分受益;且公司在己内酰胺-锦纶,涤纶长丝等方面仍持续布局,强化行业地位;文莱PMB项目将构成公司后续新的利润增长点。我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.90/1.12/1.35元的预测,维持“增持”评级。

  风险提示:PTA停产装置复产风险、原油价格大幅波动风险。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-07-06 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207