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销售有序推进,结算影响当期增速

2017-11-15 00:00    机构:海通证券    分析师:涂力磊

  事件:公司公告2017年3季报情况。

  结算规模减少带来当季净利润下降。报告期内,公司实现营业收入180.74亿元,同比降低15.11%,实现净利润10.84亿元,同比降低17.48%,归属于母公司所有者的净利润9.48亿元,同比降低6.05%。

  负债和资金情况保持稳定。截止报告期末,公司资产总额1421.86亿元,较期初增长38.04%;归属于母公司股东所有者权益194.16亿元。公司实现预收账款401.62亿元,较期去年同期增长51.01%。

  融资工作有序推进。经公司2017年第七次临时股东大会审议通过,公司拟公开发行规模不超过人民币67亿元(含67亿元)公司债券,债券期限不超过7年(含7年),具体债券利率根据市场询价情况与主承销商协商确定。本次公司债券募集资金扣除发行费用后拟用于包括但不限于归还金融机构借款、补充流动资金、项目建设以及未来可能的收购兼并项目等用途。该事项正在持续推动中。

  公司地产销售有序推进。截止本报告期末,公司实现销售金额约440亿元,同比增长约91%,其中地产板块实现签约销售金额约422亿元,同比增长约94%,签约销售面积约583万平方米,同比增长约73%。

  整理投资,退出新能源产业基金。根据公司发展战略及经营实际,为进一步提高公司资金使用效率,公司与新能源产业基金各合伙人友好协商并达成一致意见,决定退出新能源产业基金。

  投资建议:我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.28和0.33元。按照公司2017年11月14日收盘价格4.62元计算,对应2017和2018年PE为16.5倍和14.0倍。考虑公司属区域龙头,给予公司适度溢价,即2017年20倍PE,对应5.6元目标价,给予“增持”评级。

  风险提示:涨价引发调控风险。

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