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行业复苏份额提升,中报预告业绩大增

2017-07-17 00:00    机构:民生证券    分析师:刘振宇

  一、事件概述

  公司发布2017年半年度业绩预告,实现归母净利润5~6亿元,同比增长394%~472%。我们判断主要原因为:1、行业受益基建投资加码、产能出清、存量更换需求,同时叠加一带一路等刺激,基本面改善较为确定;2、公司在前几年行业下行期保持了适度的人员和产能规模,所以在行业基本面改善时,能够快速反应,抢抓布局,市场份额进一步扩大。

  二、分析与判断

  行业基本面改善,起重机销量高增长短期有望延续

  公司盈利好转与行业周期复苏高度相关,公司起重机销量增长受以下因素催化:(1)库存出清。龙头企业在行业低迷期凭借规模优势,提高市场集中度,竞争优势强化;(2)存量更换。起重机械当前市场存量有24万台左右,其中黄标起重机约8.5万台,叠加应用领域不同带来的产品升级,未来在替代需求将进一步增加;(3)一带一路。当前,海外经济有所复苏,“一带一路”稳步推进,将改善全球工程机械行业需求。

  定增完善布局,携手巨头或将开辟公司新的盈利模式

  公司计划定增募集资金51.56亿元,发行价格3.12元。(1)引入战投华信工业,股东为中国华信能源,海外资源雄厚,将与公司形成资源协同,有利于公司国际订单获取;(2)高端装备和大环境产业项目将丰富公司产品线;(3)印度制造基地项目将为公司激活该市场打下坚实基础,进一步由印度市场辐射东南亚、中东等地区;(4)工业互联网项目加速布局。徐工信息联手阿里巴巴等巨头打造中国版predix平台,为公司开辟后市场服务等新的盈利模式。

  三、盈利预测与投资建议

  我们认为在稳增长大环境下,基建相关的设备公司,此轮增长还在持续,预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.15、0.17元,对应PE分别为34.1、26.6和23.4倍,维持“强烈推荐”评级。

  四、风险提示

  PPP落地不及预期;国内流动性进一步收缩;海外“一带一路”受国际政治影响,落地不达预期等。

QE3预期降温事件追踪

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