欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|意见反馈|

公告收购天意影视剩余股权收,购方案及时间点均优于预期,基本面为底部,估值具备吸引力,重申「买入」

2017-11-10 00:00    机构:联讯证券    分析师:陈诤娴

  事件

  公司于近日发布收购天意影视45%股权暨关联交易的公告,公司拟以现金方式收购浙江天意影视有限公司45%股权,交易价格为3.95亿(对应2017年承诺利润的市盈率为8.8x),收购完成后,公司将持有天意影视96%的股份。天意影视承诺2017年、2018年和2019年经审计的净利润分别不低于1.0亿、1.2亿和1.5亿,同时转让方新余上善若水(吴毅持有上善若水92.32%的股份)和吴毅承诺未来在二级市场通过竞价、大宗交易等方式购买不少于5,000万鹿港文化的股票,并锁定至2019年12月31日。

  点评

  1.交易方案优于市场预期,体现为:(1)之前市场预估天意剩余45%股权会采用定向增发募集现金+发行股份的方式,现在改为全现金,不会导致股份稀释;(2)现金收购监管层通过的概率比发行股份的概率大;(3)现金收购推进速度较发行股份快。

  2.后续配套方案有利于呵护二级市场股价:本次出让45%的股份做价3.95亿,公告称转让方新余上善若水(吴毅持有上善若水92.32%的股份)和吴毅承诺未来在二级市场通过竞价、大宗交易等方式购买不少于5,000万鹿港文化的股票,如以今日收盘价6.34元/股的价格计,则5,000万股所需资金为3.17亿(占所持现金的80%),搭配目前公司基本面为底部,我们认为这将对二级市场股价构成强有力的支撑。

  3.我们预判转让方较早拥有股份(吴毅及其代表的上善若水)可避免持股成本抬升:4Q17,天意的《美好生活》将确认报表,2018年,天意承诺净利润较2017年同比增长20%,且《曹操》开拍,基本面有望渐入佳境,搭配我们对传媒板块底部行情的判断,较早拥有股份可避免持股成本抬升。

  投资建议

  我们预估鹿港文化2017年净利润为2.5亿(其中纺织业务9,000万),2018年净利润不低于3.7亿(其中纺织业务1.0亿)。目前股价分别对应2017年PE22.2x和2018年PE15.4x,重申「买入」的投资建议。

  风险提示

  纺织行业竞争加剧以及汇率变化风险。精品剧收入不及预期。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-11-10 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2018 浙江核新同花顺 浙B2-20080207