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员工持股计划彰显公司信心

2017-05-15 00:00    机构:东兴证券    分析师:刘宇卓

  事件:

  公司公告拟筹划员工持股计划。涉及的股票来源为二级市场购买,规模不超过公司总股本的10%,单个员工所获得的权益对应的股票总数不超过总股本的1%,持有人范围原则上为公司董监高、公司及子公司的员工。

  上述员工持股计划尚处于筹划阶段,从推出到实施尚需经公司董事会和股东大会审议批准,因此需要一定时间,且存在不确定性。

  主要观点:

  员工持股计划彰显公司发展信心。本次员工持股计划将公司股东、管理层、员工的利益绑定,且激励范围包括子公司员工,有助于充分调动各级员工的积极性,有利于公司长远发展。

  聚焦肥料主业,继续做大做强做优。

  公司具备产品结构及规模优势。公司目前形成年产700万吨高浓度磷复肥和新型肥料的生产能力,产品结构完善,拥有六大系列200多个品种,能够充分满足不同区域、不同作物的需求。同时公司积极研发新型肥料,加强产品科普与农化服务,引导农民科学施肥,改善土壤,降低成本,增产增收。

  公司生产成本控制能力较强。(1)原料磷肥MAP方面。公司具备全国第一的160万吨生产能力,在磷矿资源丰富的湖北荆门、宜昌和四川雷波建有大型磷肥生产基地;(2)原料钾肥方面,公司具有钾肥进口权,部分原料可直接从海外进口,较国内采购具备一定成本优势;(3)原料氮肥方面,公司统一规划,就近采购;(4)复合肥产品方面,生产基地均位于市场终端用肥集中区域,交通发达,供货速度和运价成本优势明显。

  公司今年计划实施4大战略将化肥主业做强做大做优,包括产品创新、模式创新、资源整合和国际化战略。

  产业转型升级,发展现代农业方向明确。公司将参与优质水果、蔬菜、动物蛋白(牛羊肉)三大主要农产品的产业链整合。公司通过收购澳大利亚Kendorwal农场、收购江苏绿港10%股权、洛川果业子公司试点、参股象辑科技、与领先生物战略合作等一系列探索,积极延伸产业链条,服务现代农业。

  结论:

  我们预计2017~2019年净利润分别为7.09亿元、8.31亿元、9.79亿元,EPS分别为0.53元、0.62元、0.73元。目前股价对应P/E分别为16倍、13倍、11倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  农产品价格下滑,化肥价格下滑,现代农业推广不及预期,收购整合不及预期。

QE3预期降温事件追踪

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