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增资进一步完善装饰物联网版图,后续并购值得期待

2017-06-30 00:00    机构:天风证券    分析师:唐笑

  公司近期发布多项公告,对佛山中科华洋进行增资扩股;选举新任董事长并变更法定代表人;拟收购行业相关重大资产,继续停牌。我们点评如下:

  中科华洋和中科院研发人员关系密切,预计将拥有多项新材料专利

  中科华洋控股子公司通过股权深度绑定中科院科研人员,中科华洋控股热管理项目、空气净化项目、电化学传感项目三家子公司,这些子公司自然人股东皆由中科院博士生导师或博士生构成,他们在石墨烯材料、空气净化、电化学传感等专业领域有所建树。此次增资扩股部分资金支付条件要求相关专利技术具备申报条件才缴纳,预计公司未来将拥有多项新材料专利。继公司入股敢为软件、奇π品牌发布后,此举有助于公司进一步实现装饰物联网、高端定制领域核心产品的打造。

  董事长变更,子承父业

  原董事长叶家豪先生辞职,董事会选举其子叶洪孝先生为新任董事长。其同时兼任深圳市潮汕青年商会常务副会长、深圳市文化创意行业协会常务理事。新任董事长更加年轻,有望给公司带来更多活力。

  经营思路发生重大转变,深入绑定地产大客户,业绩有望快速提升

  公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,自合资公司成立之日起首个自然年内,年产值暨主营业务不低于10亿元(占公司收入30.4%),未来五年内每年增长不低于10%。公司在经营思路上发生重大转变,公司规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。

  近期资讯显示资本市场并购重组重要性提升,鼓励企业通过并购转型升级

  近期资讯(刘主席在券商大会的讲话、并购审核进度加快)可以看出未来一段时间资本市场的重心可能将会发生转变,二级市场的并购重组有望成为主角。对于行业内民营上市公司而言,在建筑行业景气度下降的情况下,利用现有资本平台进行并购整合或结合其他手段逆势扩张从而提升市场份额是民营上市公司在目前形势下的占优策略。目前并没有发现伴随企业激进发展而衍生出的风险失控迹象,部分上市公司通过并购整合还形成了良好的协同效应,如苏交科、岭南园林、美尚生态和奇信股份等公司。

  投资建议

  公司近期经营思路发生重大变化,深入绑定地产大客户战略将持续,积极寻找相关标的补全战略短板也将成为常态。在行业容量下行的背景下公司有望逆势扩张。预计近期市场情绪逐步转向并购重组活跃的中小创公司,公司估值有望进一步提升。我们预计公司2017-2019年EPS为0.71、0.96、1.17元,对应PE为41、31、25倍,维持“买入”评级。

  风险提示:固定资产投资增速持续下滑;专利应用需要一定时间。

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