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混改第三季可期维持买入评级,目标价14元

2017-07-14 00:00    机构:野村证券

  野村发表研究报告表示,市场期待已久的混合所有制改革将很快公布,最大机会是于今年第三季,此因素将成为联通(00762)股价主要的催化剂。受惠于效率改善及与策略投资者产生的协同效应,该行认为联通长远在盈利上可复苏,估计其净利润率将由2016年的0.3%提升至2019年的4.5%。该行维持联通“买入”评级,及目标价14元。

  该行相信,联通在混改中的主要任务是改善其企业管治、营运效益及与策略股东产生协同效应,但认为国家广电总局的700MHz频谱未必会纳入混改中,相信联通透过财务及与营运伙伴合作,有机会释放其潜在价值,长远成为全国性的电讯基建供应商,铁塔公司分拆上市按计划进行中,估计联通在三家电讯商中,可成为最大得益者。

  该行将联通2017至2018年服务收入预测轻微调低1%,以反映固网宽带市场激烈的竞争,以及营运支出提升1%,基于高营运杠杆,调低其2017及2018年财度盈利预测31%及22%。

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