欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|

【学研报】农产品行业:继续看好禽链投资机会

2016-11-07 00:00    机构:长江证券

【 学研报 】 农产品行业 : 继续看好禽链投资机会

原创 201 6-1 1 -07 长江证券

【【市市场场评评论论】】

周周线线连连阳阳 市市场场趋趋强强

上周市场震荡走高 , 在消息面偏空的环境下 , 市场表现强劲 , 显示出 内在的涨升动力逐步凝

聚 , 随着成交量的不断放大 , 场外资金开始试探性流入 , 游资不断出击题材股制造了短期快速

赚钱的效应 , 赚钱效应是最好的兴奋剂 , 如果政策面相对平和 , 未来市场还有涨升空间。

上周一消息面上中共中央政治局会议定调宏观经济政策要坚持稳健的货币政策 , 在保持流动

性合理充裕的同时 , 注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。 证监会表示要依法全面从严加强

对资本市场的监管 , 更加重视和努力防范资本市场的各类风险 , 切实推进资本市场稳定健康发

展。 在消息面引领下指数低开一度走低 , 下午盘中券商股和中字头反弹带领指数收回大部分失

地且重新站上31 00点。 周二市场走势稳健 , 在次新股和题材股带动下 , 个股热点不断抬升了市

场人气 , 两市成交量伴随个股热度扩大而有所放大 ; 两市有59家个股涨停是近期涨停数量较多

的交易 日 。 周三市场受外围环境影响 , 市场震荡下跌 , 两市成交量又有明显放大 , 52家个股涨

停 , 个股热度并未受到指数下跌的影响 ; 周 四市场在权重股带动下上涨 , 沪指盘中创出近期新

高 , 57家个股涨停 , ; 周五市场小幅调整 , 48家个股涨停。 上周的交易特征一是涨停板家数维

持近期的高位水平 , 显示个股赚钱效应明显 , 二是市场成交量温和放大 , 三是指数创出近期新

高 , 周线四连阳 , 技术强势明显。

在市场热点方面 , 首先是来伊份、 名家汇、 田中精机、 泸天化等一大批飙涨牛股的连续涨停

极大的激发了市场交投热情 , 其次券商股和基建板块等权重股也有不俗表现 , 国元证券曾出现

盘中涨停 , 中国建筑、 中国交建都有巨量涨停表现 , 中国联通在上周有创出新高 ; 上周格局基

本上是权重股稳定大盘 , 次新股、 股权转让、 高送转预期股纷纷演绎很好的赚钱效应。

A股上市公司201 6年三季报全部披露完毕 , 前三季度 , A股上市公司合计营收22.44万亿元 ,

同比增长4.87% ; 合计实现盈利2.08万亿元 , 同比增长2.97%。 分行业来看 , 国防军工板块的净

利润同比增速最高 , 达到1 268.31 %。 钢铁、 有色金属、 农林牧渔以及综合四大行业前三季度的

业绩也较好 , 净利润同比增速都超过1 00%。 1 0月 中国制造业PMI为51 .2% , 创逾两年来新高 ,

连续第三个月 稳定在荣枯线上方。 中国1 0月 财新制造业PMI为51 .2% , 创201 5年2月 来新高 , 预

期50.1 % , 前值50.1 % , 数据偏向利好。

今年以来美国加息、 英国退欧、 人民币贬值、 加强市场监管等等消息已经被投资者消化 , 投

资者对于利空相对已经不太敏感 , 对短期扰动的免疫力增强 , 这也是市场逐步筑底的一个心理

信号。 中长期市场预期和全球“资产荒”下资产配置将成为影响市场更重要的因素。 上周市场温和

放量创出新高 , 部分板块已经开始有较好的赚钱效应 , 若赚钱效应能够持续一度时间 , 则场外

观望资金有望流入 , 从而再次加强市场热点的扩散。 在指数震荡过程中可以逢低布局重组、 三

季报增长以及次新股板块、 券商和建筑板块也可中期关注。 ((长长江江证证券券零零售售客客户户总总部部 :: 宋宋中中

庆庆))

【【研研报报精精粹粹】】

农农产产品品行行业业 :: 父父母母代代报报价价再再涨涨 ,, 继继续续看看好好禽禽链链投投资资机机会会

长长江江证证券券研研究究员员 :: 陈陈佳佳

1 2月 份某大厂父母代鸡苗报价达1 00元/套 , 较1 1 月 80元/套上涨25%。 我们认为 , 四季度禽

养殖板块将迎来多重催化剂 , 建议积极布局 , 重点推荐 : 益生股份、 民和股份、 仙坛股份、 圣

农发展、 华英农业。

祖代产能收缩传导 , 父母代鸡苗价格持续大幅上涨。 1 2月 某大厂上调父母代鸡苗报价至1 00

元/套 , 环比涨幅25%。 此次价格大幅上涨的主要原因在于供给端的大幅减少。 根据我们前期祖

代场调研情况 , 父母代供应量至1 0月 起开始进入持续下滑 , 从前期月 供应400万套下降至350万

套 , 且后期或降至250万套 , 而终端养殖企业均看好明后年鸡价 , 补栏较为积极 , 使得父母代苗

价持续上涨。 根据产能收缩传导 , 我们预计父母代供应量下滑将持续明年3,4月 份 , 因此后期不

排除价格出现再次上调可能。

我们认为 , 商品代鸡苗及毛鸡价格4季度或出现接力上涨。 前期由于中秋国庆备货导致屠宰

库存较高 , 使得毛鸡及商品代鸡苗价格出现回落 , 由于终端鸡肉价格仍保持稳定 , 预计随库存

消化的完毕鸡价将重回上涨 , 且近期鸡苗及毛鸡价格已开始企稳。 且现阶段来看前期强制换羽

鸡已步入逐步淘汰阶段 , 且在产祖代鸡产能减少的逐步传导 , 预计今年四季度至明年一季度或

大概率出现父母代种鸡集中淘汰阶段 , 从而导致鸡苗及毛鸡价格出现快速上涨 , 预计此次周期

鸡苗价格亦有望突破前期高点至1 0元/羽 。

引种仍然受限 , 鸡价景气向上将至少持续到明年。 引种方面虽然1 0月 1 9日荷兰复关 , 但近

期其又发生低致病性禽流感事件 , 具体引种时间或将继续后延。 此外新西兰安伟捷由于议定书

重新签订原因引种延后 , 目 前可供祖代鸡引种仍仅西班牙和新西兰科宝 , 预计全年总计仍仅45

万套。 在祖代鸡引种大幅下行的背景下 , 鸡价景气向上将持续较长时间。

看好禽养殖板块 , 四季度将迎三大催化剂 : 1 、 猪价四季度触底回升带动CPI上行 ; 2、 父母

代鸡苗价格上涨突破前期新高 (正被验证) ; 3、 强制换羽高峰已过 , 今年四季度至明年一季度

大概率出现父母代种鸡集中淘汰带来的鸡苗价格快速上涨。 标的上重点推荐 : 益生股份、 民和

股份、 仙坛股份和圣农发展。 此外鸭价有望随鸡价一起上涨 , 推荐华英农业。

碧碧水水源源 ((300070)) :: 业业绩绩超超预预期期 ,, 订订单单充充足足未未来来可可期期

长长江江证证券券研研究究员员 :: 童童飞飞

近日 , 公司披露201 6年第三季度报告 , 前三季度 , 公司 实现营业收入32.05亿 , 同比增长

88.49% ; 实现归母净利润4.39亿 , 同比增长73.69% , 毛利率为28.3% , 同比下降8.4pct。 第三

季度实现营业收入6.47亿 , 同比增长32.7% ; 实现归母净利润1 .69亿 , 同比增长69.9% ; 毛利率

为36% , 同比提升0.1 pct。

公司归母净利润实现高速增长 , 超出预告上限。 前三季度 , 公司归母净利润同比增长

73.69% , 超出业绩预告给出 的45%-70%的上限 , 主要因为以下几方面原因 : ( 1 ) 公司前期累

计的大量在手订单进入建设期 , 公司工程业绩放量 ; (2) 受益于公司前期市场布局完善 , 规模

效应体现 , 公司管理费用及销售费用呈下滑趋势 , 另外 , 公司前期定增融资也一定程度缓解公

司 资金压力 , 推动财务费用率下滑 ; (3) 收购久安剩余股权后 , 公司少数股东权益降低 , 归母

净利润增速进一步提升。 在毛利率方面 , 公司前三季度的整体毛利率为28.3% , 同比下滑

8.4pct , 主要系公司业务工程业务占比提升 , 而这部分业务的毛率利偏低 , 从而拉低了整体毛利

率 ; 另外 , 公司上半年承接两个湿地园林项目 , 项目 毛利率较低 , 拉低公司整体毛利率水平。

充足订单在手 , 未来业绩可期。 报告期内 , 公司新增订单合计约205.06亿元 , 其中 EPC订

单86.23亿 , BT订单1 .1 7亿 , BOT订单1 1 7.66亿 ; 而201 6年上半年新增订单仅为92.84亿元 , 订

单高速增长态势明显。 目 前公司未完成订单合计约284.66亿元 , 充足订单为公司未来的持续增

长提供保障。

立足内生 , 外延拓展同样值得期待。 公司虽然近期与中矿环保的联姻最后遗憾流产 , 但公司

拓展环保产业链的规划已经显现 , 后期外延拓展值得期待。

盈利预测及投资建议 : 我们预计公司201 6-201 8年EPS分别为0.68、 0.97、 1 .31 元 , 对应的

估值分别为27x、 1 9x、 1 7x , 维持“买入”评级 !

津津膜膜科科技技 ((300334)) :: 业业绩绩拐拐点点显显现现 ,, 外外延延拓拓展展添添翼翼

长长江江证证券券研研究究员员 :: 童童飞飞

近日 , 公司披露201 6年第三季度报告 , 前三季度公司 实现营业收入3.96亿 , 同比增长

1 2.5% ; 实现归母净利润0.2亿 , 同比增长7.53% , 毛利率为35.4% , 同比增长5.4pct。 第三季度

实现营业收入1 .52亿 , 同比增长1 0.1 % ; 实现归母净利润0.1 4亿 , 同比增长622.3% ; 毛利率为

27.5% , 同比下滑7.1 pct。

期间费用率改善 , 归母净利润拐点出现。 公司归母净利润实现正增长 , 结束了7个季度的负

增长 , 第三季度增速达622.3% , 第三季度归母净利润为0.1 4亿 , 占前三季度的70% ; 从盈利性

来看 , 前三季度 , 公司毛利率达35.4% , 同比增长5.4pct。 从第三季度的数据可以看出 , 归母净

利润增速预远超营收增速 , 主要由于期间费用率同比下降1 7.9pct , 以及资产减值准备冲销421

万所致 : ( 1 ) 销售费用率下滑3.9pct至1 .3% ; (2) 管理费用率下滑1 0.2pct至1 9.4% ; 3) 财务

费用率下滑3.8pct至-0.4%。 同时 , 报告期 , 公司新增EPC订单8个 , 金额为3.21亿 ; 新增BOO

订单4个 , 金额为0.2亿。

外延并购两家公司 , 实现产业链延拓及资质获取。 公司本次收购对象包括两个 : ( 1 ) 江苏

凯米 , 主要掌握有机管式膜和陶瓷膜材料制备等核心技术 , 在过程分析及污废水处理领域积累

了丰富的经验和大量的客户资源 , 承诺201 6-201 8年归母净利润不低于0.6、 0.75、 0.94亿 ;

(2) 金桥水科 , 具备多项专业施工和承包资质 , 考虑到津膜科技当下尚无总包资质 , 收购金桥

水科可帮助公司迅速补齐资质短板 , 承诺201 6-201 8年归母净利润不低于0.25、 0.33、 0.42亿

元。 同时 , 公司公布 , 归母净利润承诺超额部分将拿出25%奖励被激励对象 , 对被并购对象形

成有效激励。

定增引 入战略投资者 , 强化公司股东背景。 本次配融3.78亿 , 认购对象包括高新投资 (认购

1 31 4万股) 、 河北建投水务 (认购460万股) 、 建信天然 (认购1 97万股) 及景德镇润信昌南

(认购51 2万股) 。 从认购对象可以看出 , 有政府背景的高新投资及建投水务 , 建信天然参与公

司定增 , 对于公司背景将起积极强化作用。

盈利预测及投资建议 : 考虑定增摊薄 (201 7年并表及摊薄) , 我们预计公司201 6-201 8年

EPS分别为0.1 8、 0.62、 0.81 元 , 对应的PE分别为1 00x、 29x、 22x , 维持“买入”评级 !

葛葛洲洲坝坝 ((600068)) :: 业业绩绩表表现现亮亮眼眼 ,, PPP龙龙头头、、 多多元元经经营营未未来来值值得得期期待待

长长江江证证券券研研究究员员 :: 周周松松

公司公布201 6年三季报。 业绩稳步增长 , 多元经营未来值得期待。 公司201 6年前三季度实

现营业收入633.27亿元 , 同比上升21 .75% , 归属上市公司股东净利润22.43亿元 , 同比上涨

24.96% , 基本每股收益0.49元/股。 公司利润增长主要是报告期内公司业务体量增加。 未来公司

将贯彻以工程施工为主导的多元化经营策略 , 同时积极布局具有良好现金流的水务固废等领

域 , 未来值得期待。

净利率同比略上升 , 现金流改善。 公司201 6年前三季度销售毛利率1 2.98% , 同比下滑

2.54pct ; 净利率3.54% , 同比增长0.09pct。 期间费用率7.52% , 同比下降0.59pct , 管理费用的

下降是期间费用下降的主要原因,管理费用率同比下降0.59pct至4.41 %。 经营性现金流-48.30亿

元 , 较去年同期的-57.36亿元增长9.06亿元 , 主要因为当期销售商品、 提供劳务收到的现金同比

增加所致。

公司去年Q4、 今年Q1 、 Q2、 Q3分别实现营业收入302.62 , 1 68.1 7 , 224.59 , 240.50亿

元 , 分别同比增长53.26% , 7.64% , 23.34% , 32.29% ; 实现归属上市公司股东净利润

8.88 , 6.46 , 7.96 , 8.01亿元 , 分别同比增长63.23% , 26.85% , 6.67% , 48.44%。 由于结算的

季节性 , 公司 四季度收入和利润贡献全年业绩较多。

PPP龙头公司 , 订单驱动未来业绩。 公司是业内PPP龙头公司 , PPP在监管性、 法制性、

公开性方面要远优于传统业务 , PPP转型对建筑工程企业尤其是公司来说是重大机遇 , 目 前公

司 已公告今年新签PPP订单约700亿 , 未来随着PPP政策的大力推进 , 预计公司后续PPP项目 的

将持续签订、 落地。 公司 自去年来订单呈现爆发式增长 , 今年前三季度新签订订单1 449.25亿 ,

去年同期签订1 738.70亿 , 今年及1 5年较1 4年同期980.01亿均取得大幅增长 , 大量在手订单将

直接增厚公司未来业绩。

三维度支撑公司持续高增长。 公司上市以来业绩在同类企业中保持较高的稳定增长 , 预计未

来这种趋势或将持续 , 原因如下 : 地产销售回暖增厚业绩 , 短期来说地产端的销售回暖将利好

公司房地产业务 , 同时地产端火爆也传导致水泥行业 , 公司水泥业务一直具有较好的盈利能力

及管理水平 , 将更受益于水泥价格回暖 ; 基建投资回升、 PPP 助力业绩提升 , 中长期来看 , 软

着陆稳增长背景下基建预期得到增强 , PPP 模式进入发展大年 , 公司是PPP 行业龙头 , 截至目

前中标 PPP 订单 700 亿左右 , 框架协议逾3000 亿 , 将大幅提升公司未来业绩 ; 看好转型大环

保领域 , 公司积极布局水务固废领域 , 长期来看水务及固废业务将在经济低景气中为公司带来

稳定现金流 , 并且公司凭借央企背景、 行政资源及资金优势 , 更易布局大环保领域 , 公司此块

业务前景值得期待。

投资建议 : 预测公司201 6-201 8 年EPS 0.73/0.89/0.1 07 元 , 对应201 6-201 8年的PE分别为

1 2/1 0/8 倍 , 给予买入评级。

长长江江证证券券金金牌牌投投顾顾 助助您您屹屹立立牛牛市市风风口口

没有专业的指导 , 经常任市场宰割。

如何第一时间获取投资组合详情 ?

长江证券现为高端客户提供“投资顾问VIP签约服务” , 愿为高端客户提供专业的投资指

导 , 做您投资路上的航标。

投资顾问服务方式 :

1 、 提供专业投资指导 : 针对有一定投资经验的客户 ;

2、 提供投资模拟组合 : 针没有稳定盈利模式 , 长期处于亏损状态的客户。

长证证券金牌投资顾问一对一贴身升级服务 , 指导合理配置低风险产品 , 锁定已赚投

资收益等系列投顾举措 , 在风云变幻的市场行情下 , 为您建立稳健、 健全的理财观念 , 提

升收益率。

您想参与体验吗 ? 欢迎联系长江证券全国各营业部 , 即可享受一对一投顾服务体验。

长长江江证证券券财财富富管管理理 :: 长长江江证证券券高高端端客客户户交交流流互互动动平平台台!

本栏目 由长江证券私人客户部·资讯研发团队提供 !

免责声明 : 本栏目信息均来源于公开资料 , 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保

证 , 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 栏目 中的信息或意见并不构成所述证券

的买卖出价或征价 , 投资者据此做出 的任何投资决策与本公司和作者无关。

本公司及作者在自身所知情的范围内 , 与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司

及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易 , 也可能为这些

公司提供或者争取提供投资银行、 财务顾问或者金融产品等相关服务。

QE3预期降温事件追踪

[ 快照说明 ]     [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2016-11-07 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2017 浙江核新同花顺 浙B2-20080207