欢迎您!注册
i问财首页|消息监控|题材挖掘|智能查找|投资策略|策略回测||股民学校|意见反馈|

民品增长稳健,军品放量可期

2017-09-07 00:00    机构:中信建投证券    分析师:黎韬扬

  事件

  25日公司发布半年报,2017年上半年实现营业收入5.86亿元,同比增长15.88%,实现归母净利润7090.04万元,同比增长15.67%。

  简评

  营收净利增长稳健,盈利能力不断增强

  25日公司发布半年报,2017年上半年实现营业收入5.86亿元,同比增长15.88%,实现归母净利润7090.04万元,同比增长15.67%。其中应变计业务实现营收3151.09万元,同比增长80.89%;传感器业务实现营收1.61亿元,同比增长32.78%;机动车检测系统及驾驶员智能化培训系统业务实现营收1.89亿元,同比增长24.32%。公司业绩稳步上升主要源于母公司电测业务、民品传感器业务、车辆检测及智能化培训业务保持较高增长。17年上半年,公司毛利率达到近年同期最高水平,盈利能力逐年增强。

  军品订单延期交付,下半年业绩有望集中释放

  公司下属子公司汉中一零一主营机载配电系统业务,其主导产品机载配电管理系统市场占有率为全国同行业前列,现已研制出油量传感器、座舱照明控制系统并装机配套,实现向发动机和照明系统的专业扩展。2017年上半年,汉中一零一实现营收4366万元,同比下降46.05%,实现净利润-42.06万元,同比下降102.00%。子公司业绩下降主要源于部分订单延期至下半年交付,但前期成本投入已经发生,该部分延后业绩有望在下半年集中释放。

  母公司机载电测类产品在上半年保持了较高增长,军品事业部积极推广飞机加装驾驶杆(盘)力及脚蹬力等产品,已签订多种机型的系列产品配套协议。目前我国航空军工产业发展进程加快,新型战机如歼-20、运20、歼-15等陆续进入定型量产阶段,老旧型号军机机载设备更新需求强烈,公司配电控制系统产品、机载测控产品及地面测试设备等航空军工产品将迎发展良机,有望驱动公司军品业绩稳健增长。

  综检国标升级带来车检需求,智能交通市场潜力较大

  机动车安全技术检验要求重中型货车等大型车辆必须使用外廓尺寸自动检测装置,配备底盘间隙仪等,该新标为汽车检验设备、软件及相关设施带来巨大的更新购置需求。子公司石家庄华燕紧抓机遇,大力发展机动车性能检测系统,2017年上半年实现净利润1.94亿元,同比增长25.40%。此外子公司着力发展驾驶员智能化培训系统,车联网基础平台软件和硬件技术研究也已取得重大突破,已为客户样车装机,预期效果良好。目前智慧车检和智慧驾校市场尚为空白,车联网业务差异化需求大,随着我国汽车保有量的不断提升,公司智能交通类业务有望实现快速增长。

  智能化产品驱动应变电测业务发展

  公司传统衡器业务在市场需求不振的环境下持续拓展测试、健康、消费等市场领域,不断提高盈利能力扭转下滑态势。仪表业务方面,子公司上海耀华推出基于物联网概念的物联网仪表,带动数字仪表销售,同时台秤仪表销售情况良好,对公司业绩产生积极影响。未来应变电测与控制业务在3C产品、可穿戴电子产品、智能家电等领域带动下快速发展,业绩稳健增长可期。

  盈利预测与投资评级:未来有望保持稳健增长,维持增持评级

  公司是国内航空测控配件的龙头企业,未来将直接受益于军机庞大市场需求。MEMS智能弹药芯片有望成为公司业绩新的增长点。民用领域以车检产品、智能市场为重点发展对象,受益于相关政策红利,拥有较大成长性和发展空间。我们看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年归母净利润分别为1.21亿元、1.37亿元、1.63亿元,同比增长分别为17.25%、13.05%、19.59%,相应17年至19年EPS分别为0.20、0.23、0.28元,对应当前股价PE分别为66倍、57倍、47倍,维持增持评级。

QE3预期降温事件追踪

[ 站点1 ]   [ 站点2 ]   [ 快照说明 ]   [ 举报栏 ]

举报栏说明:如您认为本快照文章涉及侵权,请点击举报栏详细填写侵权说明,我们会在三个工作日内处理该快照。

用户提示:问财快照只反映了2017-09-07 00:00的时刻该文章的状态,如原作者之后有修改、回收等行为而发生文章内容改变,问财快照无法溯及。

声明:

1、问财快照是为了方便用户阅读文字信息,准确建立索引,而采用的临时性页面存储技术。

2、快照中的文字信息著作权属于原作者,问财仅仅是暂时性载体,对文章中的信息合法性、准确性、真实性亦不负责任何责任。

3、由于技术原因,快照生成过程中可能出现乱码、文字缺失等情形,其并非有意修改原文,问财强烈建议用户到原文处浏览。

4、如果您认为该快照对原文或者原著作权有影响,可以在举报中反馈,问财将及时删除临时页面存储。

设问财为首页
© 2018 浙江核新同花顺 浙B2-20080207